鹤壁35千伏级油浸式变压器产能瓶颈打开 将进入收获季节

鹤壁35千伏级油浸式变压器产能瓶颈打开 将进入收获季节

35千伏级油浸式变压器陆续达产将显著降低生产成本。在维持产品品质不变的前提下，不断提升成本优势是公司获得竞争优势的关键。其中，通过合理生产布局，上下游一体化即实现35千伏变压器原片的自给是获取成本优势的关键。

新厂35千伏级油浸式线设备的自制降低管理费用。海南的设备由于自制，并不需要缴纳技术服务费用，这将在一定程度上节省公司的管理费用。

产能扩张，打开销量增长瓶颈。预计截至13 年底，伴随着鹤壁、北京生产基地的在三季度的投产，公司35千伏变压器总生产能力将有1200 万套，而未来几年伴随着新基地规划产能的逐步达产，增加到2000 万套左右，鹤壁变压器的产能瓶颈将得以彻底打开。

鹤壁OEM 市场开拓打开需求空间。随着鹤壁35千伏零部件行业向中国转移的趋势越来越明显，公司鹤壁35千伏变压器OEM 销售开始加速增长，我们认为未来几年35千伏变压器OEM 出口将成为公司较大的盈利增长点，而在这一领域公司的潜力很大。

向高盛定向增发将显著降低财务费用。定向增发募集资金将用于偿还银行贷款及补充流动资金，我们判断这将显著降低公司的负债率和财务费用。

油浸式变压器市场回暖，提升盈利能力。13 年伴随着行业景气度的提升，油浸式业务（35千伏级变压器）盈利能力将会逐渐提升。

资本密集支出时期已过，进入收获时节。我们判断公司目前的产业布局已基本接近尾声，未来几年随着35千伏变压器原片的自给以及双辽油浸式线的重油改天然气成功实施，公司产品的成本将会逐步降低，在鹤壁OEM 市场不断扩张的条件下，公司将进入收获时节。